（转自：表舅是养基大户）

昨天打完电话后，全球股市没有迎来想象中的反弹，除了韩国股市继续因为李在明的“5000点不是梦”大涨外，其他股市都表现一般。

A股这边，上涨和下跌的股票正好是2600 vs 2602，平平过，无惊无喜；

美股那边，则因为川宝和马斯克的撕逼大战，被吓了一跳，反而是高开低走。

民生宏观做了一个，过去5年，中美领导人通话后，当天、后一天、后一周、后一个月的资产表现对比，下图，我感觉，也没什么特别大的规律可循，不过，整体来看，这次通话，对A股来说，至少是积极的因素要多一点，因为美国人看起来确实有很急迫的需求，需要被满足。

不过，大家显然还是对川宝和马斯克的撕逼更感兴趣——这也显示着美国内部的分裂，以及对利益分配的斗争。

《大明王朝1566》里的浙江首富沈一石，临死前寄诗一首：

“侯非侯，王非王，千乘万骑归北邙。狡兔死，良弓藏。我之后，君复伤，一曲广陵散，再奏待芸娘。”

然后就自焚了。

中国人民也很担心美国首富的安危，毕竟马斯克之前大选站在了民主党的对立面上，现在又把共和党得罪了，还说现任总统去过爱泼斯坦的萝莉岛，这就好比指着嘉靖的鼻子，骂他敛财懒政，迟早被宫女卡脖子一样，两京一十三省没有他的立锥之地了。

看起来，来中国发挥余热，是最好的结局了。我想了一下，马斯克有几个定居的城市可以选：

1、上海滴水湖，毕竟特斯拉的工厂在那儿，马斯克又喜欢睡工厂，而且临港附近现在有耀中国际、世外临港校区等不错的国际学校，马斯克孩子多，上学也方便；

2、香港，中英双语的工作环境，国际航班多，香港这几年吸引各路人才，马斯克可以走高才通道，说不定很快拿到永居；

3、海南，和马斯克的老家南非一样，都是南字辈，但是当地土著不像南非那么排外，海南有设施完备的航天发射场，他可以把SpaceX搬过来，继续火星梦；

4、山东德州，马斯克把特斯拉的美国工厂搬到了德州，想必对德州情有独钟，而且德州有扒鸡，加几片羽衣甘蓝，就是一顿白人饭了，能吃得惯。

......

对了，还有一个很重要的事情，我这周忘了和大家聊了。

之前不是一直说，货币基金的收益还要往下掉，很多货基年内的收益会跌到1%以内么。

我今天看了一眼，余额宝的7日年化收益，在节前的5月29日，下行到了1.165%，创成立以来的历史新低了，我把13年以来的完整走势拉出来，你们可以感受下，下图，从初期的接近7%，到跌破1.2%，也就是12年的时间而已。

之前在《下一步，货币基金跌破1%》里，帮大家测算过，货基收益的简化公式，下图，其实跌到1.2%以内，是符合资产收益规律的。

提一嘴这个，还是想再不厌其烦地，提醒一下大家，在家庭资产配置的过程中，要重视前所未有的低利率时代，这一最大的主线。

在这样的时代中，观点之前也明确说了：

第一，看好股市的结构性机会；

第二，不看空债市。

当然，有人会杠一句，你这个也看好，那个也不看空，话都让你说了，敢情现在买啥都能赚钱啊？

当然也不是。

咱们之前也明确说了，首先，相对于优质股权（各行各业中具有核心竞争力的公司）而言，房子的性价比，是比较差的，尤其是二三四五线的房产；其次，在股市内部，要注意是结构性机会，如果持续追涨追热点，很多高位股这轮下来之后，可能好多年都没法再回去了。

......

多聊几句市场的热点哈。

1、权益，昨天有笔不寻常的大额申购。

早上看前一日的ETF净买入，红利低波ETF，512890，被大幅净买入接近6亿，排全市场第一，榜单前10没有其他的红利类产品，显然是特定的大机构在往里面怼。

512890现在是180亿左右的规模，是全市场第二大的策略类，或者说红利类ETF，我看了一下，这笔申购应该是历史第三大的单日净流入，仅次于去年年初1月、2月的两天，还是挺不寻常的。

依然是上面提到的逻辑，低利率的趋势下，资金流入高股息的势能，不会衰减，只不过从险资的角度来看，去年开始主要是OCI账户买个股，所以大家光看红利类ETF规模的，看不出太多的增幅。

另外，我再给大家一个视角，看为啥机构追的是红利低波ETF，下图，是今年“策略型”ETF的年初至今涨幅排行榜，可以看到，前5位，都被红利低波占据了，而排第一的，就是上面的512890。

事实上，同样是红利类的指数，今年，红利低波涨了4%的同时，上证红利指数跌了接近-4%，一来一回，收益相差8个点。

背后的逻辑，还是我年初在《红利今年为何领跌？》写的，行业比例不同——红利低波里目前有接近50%的银行股，而上证红利里有接近25%的煤炭股。

而再往深了看一层的话，之所以上证红利会有这么高比例的煤炭，是因为2023年三季度，煤炭大跌了一波，把股息率跌上去了，从而如果纯看股息率的红利类指数就会增配，而红利低波这种有低波因子的指数，反而会踢掉这种有大幅波动的个股。

这是大家投资上，可以关注的。

大家可以去看表韭量化指增配置的，主要是四个红利类指数，除了上面红利低波ETF（512890）的场外联接以外，还配了A股的红利低波100指数，港股的港股通红利、以及港股通央企红利指数。

2、债券，今天下行不少。

下图，是10年国债活跃券的日内走势图，今日下行了2bps左右。

不要小看这2bps，下图，这已经是250011这只活跃券上市以来，单日波动最大的一天了，主要原因，还是此前说的，大家对ym买入国债这个事情更加笃定了，市场有了向下突破的信心。

3、跟投，固收+的跟投模式。

今日，表韭固收加精选，这个新设的组合，成立以来，主理人首次发车了。

具体，可以看中午的介绍《固收+投资的一个指标》。

后续，我们在跟投的选择上，会利用下面这张图——万得偏债混基金指数（885003），滚动3年年化收益率的走势。

运用逻辑很简单，基于过往10年来看，该数值的中位数、均值在4-6%之间，也就是说，投资固收+产品，拿3年，那么你的收益落在4-6%之间的概率相对比较大。

那么，当该数值低于3%的时候，可以基本判定为处于一个相对低估的区间，基于均值回归的逻辑，就是比较好的加仓时点。

目前，该数值为1.67%，比过去10年里80%的时间都便宜，因此可以持续跟投。

事实上，大家看到上图黄色的那个框框了没？

那就是去年10月13日，我在《固收+投资的最好时机到了》里提到的位置，回过头来看，应该说的还算准确吧？

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